【www.gxxing.cn--考试试题】
冲刺试题一:
案例1
A公司生产和销售甲产品,6月份现金收支的预计资料如下:
(1)6月1日的现金余额为520000元。
(2)产品售价117元/件,4月份销售10000件,5月份销售12 000件,6月预计销售15 000件,7月预计销售20 000件。根据经验,商品售出后当月可收回货款的40%,次月收回30%,再次月收回25%,另外5%为坏账。
(3)材料采购单价为2.34元/千克,产品消耗定额为5千克;材料采购货款当月支付70%,下月支付30%。编制预算时月底产成品存货为次月销售量的10%。5月底的实际产成品存货为1 200件,应付账款余额为30 000元。5月底的材料库存量为2 000千克,预计6月末的材料库存量为1500千克。
(4)6月份需要支付的直接人工工资为650 000元,管理人员工资280 000元,其中有60 000元是生产管理人员工资;需要支付其他的管理费用45 000元,制造费用12 000元, 需要支付销售费用64 000元。
(5)支付流转税120000元。
(6)预计6月份将购置设备一台,支出650000元,须当月付款。
(7)预交所得税20000元。
(8)现金不足时可以从银行借入,借款额为10000元的倍数,利息在还款时支付。期末现金余额不少于500 000元。
要求:
预计6月份的生产量
预计6月份材料需要量和材料采购量
预计6月份的采购金额
预计6月份的采购现金支出
预计6月份的经营现金收入
编制6月份的现金预算,填写下表
6月份现金预算 单位:元
项目
金额
期初现金余额
经营现金收入
可运用现金合计
经营现金支出
采购现金支出
支付直接人工
支付制造费用
支付销售费用
支付管理费用
支付流转税
预交所得税
资本性现金支出
购置固定资产
现金支出合计
现金余缺
借入银行借款
期末现金余额
案例2
东方公司有一个投资中心,预计今年部门息税前利润为480万元,投资占用的资本为1 800万元。投资中心加权平均资本成本为9%,适用的所得税税率为25%。
目前还有一个投资项目正在考虑之中,投资占用的资本为400万元,预计可以获得部门息税前利润80万元。
预计该投资中心年初要发生100万元的研究与开发费用,估计合理的受益期限为4 年。没有其他的调整事项。
要求:
1.从投资报酬率和剩余收益的角度分别评价是否应该上这个投资项目;
2.回答为了计算经济增加值,应该对营业利润和平均投资资本调增或调减的数额;
3.从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目。
案例1:
【分析提示】
(1)6月份的预计生产量
=6月份的预计销售量+预计6月末的产成品存货量-6月初的产成品存货量
=15 000+20 000×10%-1 200=15 800 (件)
(2)6月份材料需用量=15 800×5=79 000 (千克)
材料采购量=79 000+1 500-2 000 =78 500 (千克)
(3)6月份的采购金额=78 500×2.34 =183 690 (元)
(4)根据“当月购货款在当月支付70%,下月支付30%”可知,5月末的应付账款30000元全部在6月份付现,所以6月份采购现金支出=183 690×70%+30 000=158 583 (元)。
(5)6月份的经营现金收入
=10 000×117×25% + 12 000×117×30% + 15 000×117×40%
=1 415 700 (元)
(6)
6月份现金预算 单位:元
项目 金额
期初现金余额 520 000
经营现金收入 1 415 700
可运用现金合计 1 935 700
经营现金支出 1 349 583
采购直接材料 158 583
支付直接人工 650 000
支付制造费用 72 000
支付销售费用 64 000
支付管理费用 265 000
支付流转税 120 000
预交所得税 20 000
资本性现金支出 650 000
购置固定资产 650 000
现金支出合计 1 999 583
现金余缺 -63 883
借入银行借款 570 000
期末现金余额 506 117
注:60 000+12 000=72 000
(280 000-60 000)+45 000=26 5000
案例2 :
【分析提示】
1.投资报酬率=部门息税前利润投资占用的资本×100%
如果不上这个项目,投资报酬率=480+1800×100%=26. 67%
如果上这个项目,投资报酬率=(480+80)+(1 800+400)×100%=25.45%
结论:投资报酬率下降,不应该上这个项目。
剩余收益=部门息税前利润-投资占用的资本×加权平均资本成本
如果不上这个项目,剩余收益= 480-1 800×9%=318(万元)
如果上这个项目,剩余收益=(480+80)-(1 800+400)×9%=362(万元)
结论:剩余收益增加,应该上这个项目。
2.按照经济增加值计算的要求,该100万元研发费应该作为投资分4年摊销,每年摊销25万元。但是,按照会计处理的规定,该100万元的研发费全部作为当期的费用从营业利润中扣除了。所以,应该对营业利润调增100-25=75(万元),对年初投资占用的资本调增100万元,对年末投资占用的资本调增100-25 = 75 (万元),对平均占用资本调增(100+75)+2=87.5 (万元)。
3.经济增加值=调整后的税后经营利润-加权平均资本成本×调整后的平均投资资本
如果上这个项目,经济增加值=(480+75+80)×(1—25%)-(1 800+87.5+400)×9%=270.38 (万元)
结论:应该上这个项目。
冲刺试题二:
案例1
公司拟投资一个项目,需要一次性投入200 000元,全部是固定资产投资,没有建设期,投产后年均收入96 000元,付现成本26 000元,预计有效期10年,按直线法计提折旧,无残值。所得税率为30%,折现率为10%。
要求:
(1)计算该项目的净现值和现值指数;
(2)计算该项目的非折现回收期;
(3)计算该项目的投资收益率;
(4)计算该项目传统的内含报酬率。
案例2
天琪公司息税前利润为600万元,公司适用的所得税税率为33%,公司目前总资金为2000万元,其中80%由普通股资金构成,股票账面价值为1 600万元,20%由债券资金构成,债券账面价值为400万元,假设债券价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理,准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查,目前债务利率和权益资金的成本情况见下表:
表1 债务利率与权益资本成本
债券市场价值
(万元)
债券利率
%
股票的β系数
无风险收益率
平均风险股票的必要收益率
权益资金成本
400
8%
1.3
6%
16%
A
600
10%
1.42
6%
B
20.2%
800
12%
1.5
C
16%
21%
1 000
14%
2.0
6%
16%
D
表2 公司市场价值与企业加权平均资本成本
债券市场价 值(万元)
股票市场价 值(万元)
公司市场总价值
债券资金比重
股票资金比重
债券资本成本
权益资本成本
平均资金成本
400
E
F
16. 65%
83. 35%
G
H
I
600
1 791.09
2 391. 09
25.09%
74. 91%
6. 70%
20. 20%
16. 81%
800
1 608
2 408
33. 22%
66. 78%
8. 04%
21%
16. 69%
1 000
J
K
L
M
N
0
P
要求:
1.填写表1中用字母表示的空格。
2.填写表2公司市场价值与企业综合资本成本中用字母表示的空格。
3.根据表2的计算结果,确定该公司最佳资本结构。
案例1:
【分析提示】
(1)年折旧200000/10=20 000(元)
年现金净流量=(96000-26000)×(1-30%) +20 000×30%=55 000 (元)
净现值=55000×(P/A,10%, 10)-200000 = 137 953(元)
现值指数=55000×(P/A, 10%, 10) /200 000=1.69
(2)非折现回收期=200000+55 000=3.64(年)
(3)投资收益率=55000+200 000×100%=27.5%
(4)设内含报酬率为IRR,列式为55000×(P/A,IRR,10)-200 000=0
则有(P/AIRR,10) =3.6364
利用插值法我们可以计算出IRR的近似值
IRR=24% 3.6819
IRR 3.6364
IRR=28% 3.2689
列式为:(IRR-24%)/(28%-24%)=(3.6364-3.6819)/(3.2689-3.6819)
解得 IRR=24.44%
案例2:
【分析提示】
1.根据资本资产定价模型:
A=6%+1.3×(16%-6%)=19%
20.2%=6%+1.42×(B-6%),B=16%
21%=C+1.5×(16%-C),C=6%
D=6%+2×(16%—6%)=26%
2.
债券市场价值(万元) 股票市场价 值(万元) 公司市场 总价值 债券资金比重 股票资金比重 债券资金成本 权益资金成本 加权平均资金成本
400 E=2 002.95 F=2 402.95 16.65% 83.35% G=5.36% H = 19% 1=16.73%
600 1 791.09 2 391.09. 25. 09% 74.91% 6.70% 20.20% 16.81%
800 1 608 2 408 33.22% 66.78% 8.04% 21% 16.69%
1 000 J=1 185.38 K=2 185.38 L=45.76% M=54.24% N=9.38% O=26% P=18.39%
E=(600-400X8%)×(1-33%)/19%=2 002.95 (万元)
F=400+2002.95=2402.95(万元)
G=8%×(1-33%)=5.36%
H=A=19%
1=5.36%×16.65%+19%X83.35%=16.73%
J=(600-1 000×14%)×(1-33%)/26%=1185.38(万元)
K=1 185.38+1 000=2185.38 (万元)
L=1 000/2185.38×100%=45.76%
M=1 185.38/2185.38×100%=54.24%
或=1-45.76%=54.24%
N=14%×(1-33%)=9.38%
O=D=26%
P=9.38%×45.76%+26%×54.24%=18.39%
3.由于负债资金为800万元时,企业价值最大,所以此时的结构为公司最佳资本结构。
本文来源:https://www.gxxing.cn/shiti/130926/
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